A volatilidade do preço do minério de ferro caiu para seu nível mais baixo desde que a indústria adotou a precificação spot em 2008 e 2009, com os preços sendo negociados em uma faixa estreita desde meados de 2024.
O metal tem apresentado uma média de cerca de US$ 100 por tonelada, com mínima de US$ 90 e máxima de US$ 110. Analistas da UBS Global Research atribuem a estabilidade incomum dos preços às mudanças no comportamento de compra da China combinadas com fundamentos equilibrados do mercado.
A criação do China Minerals Resources Group (CMRG) em julho de 2022 reformulou a dinâmica do mercado. O CMRG agora representa mais da metade das siderúrgicas da China nas negociações com fornecedores globais e gerencia demanda, preços e estoques estratégicos.
Os analistas da UBS observam que a consolidação do poder de compra transferiu a influência dos mineradores para as siderúrgicas e reduziu a atividade especulativa, contribuindo para movimentos de preços mais suaves.
Os preços do minério de ferro estavam em torno de US$ 105 por tonelada na semana passada, sustentados por uma recuperação na atividade após um desfile militar e pelo otimismo relacionado ao plano de trabalho da China e às expectativas de um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve dos EUA.
Os indicadores de mercado apontam para uma situação amplamente equilibrada: os estoques nos portos e usinas chinesas permanecem estáveis semana a semana, os embarques dos mercados tradicionais estão se recuperando, com o Brasil relatando um aumento de 3% no acumulado do ano, e a produção de aço na China acelerou no início de agosto.
As taxas de utilização da MySteel estão praticamente estáveis, enquanto as exportações de aço da China mantiveram-se em aproximadamente 106 milhões de toneladas anuais em agosto, apesar do aumento das restrições comerciais.
A Baosteel espera que as exportações permaneçam acima de 100 milhões de toneladas em 2025, embora os volumes devam diminuir no quarto trimestre.
No lado financeiro, o posicionamento na bolsa de Dalian tornou-se ligeiramente mais negativo, com contratos líquidos em menos 2 milhões de toneladas.
Os analistas da UBS mantêm classificações “neutras” para Vale, Rio Tinto e BHP, enquanto recomendam venda para Fortescue Metals Group e KIO.
Os rendimentos de fluxo de caixa livre spot para 2026 são estimados em 4% para BHP, 8% para Rio Tinto e 15% para Vale.
Os analistas da UBS sugerem que a atual baixa volatilidade pode se tornar o novo normal, permitindo que as siderúrgicas prevejam melhor os custos, mas oferecendo menos oportunidades de negociação para participantes financeiros.
Espera-se que as tendências mais amplas de preços ainda reflitam os fundamentos de oferta e demanda, embora o poder de compra concentrado do CMRG provavelmente comprima as margens para os mineradores.
A estabilidade nos preços do minério de ferro reflete um mercado cada vez mais influenciado pela coordenação estratégica em vez de especulação de curto prazo.
De acordo com a análise da UBS, a combinação de estoques estáveis, produção equilibrada e gestão centralizada da demanda criou condições raramente observadas nos últimos 15 anos.