A Vale (VALE3) recebeu uma atualização positiva do Goldman Sachs, que elevou suas projeções de Ebitda, refletindo melhorias nas divisões de minério de ferro e níquel. O banco destaca que a mineradora ajustou sua estratégia comercial, resultando em ganhos significativos, como a redução de US$ 5 por tonelada no ponto de equilíbrio do Ebitda ajustado no primeiro semestre.
A preservação das reservas de alto teor em Carajás é um ponto crucial, permitindo que a Vale mantenha seu plano de mina até 2027 sem depender de mudanças regulatórias. Durante o Investor Tour, executivos da Vale apresentaram resultados que impressionaram os analistas, especialmente no setor de níquel, que teve um desempenho superior ao esperado no segundo trimestre, com custos reduzidos.
Expectativas de Produção e Ebitda
Para o minério de ferro, a Vale prevê um equilíbrio em torno de US$ 90 por tonelada, mesmo com a entrada do projeto Simandou. A mineradora planeja manter uma produção anual de 360 milhões de toneladas e explorar ajustes comerciais, como a transição do Brazilian Blend Fines (BRBF) de desconto para prêmio, o que gerou US$ 400 milhões adicionais em Ebitda.
Com essas mudanças, a projeção de Ebitda para 2023 subiu de US$ 13,5 bilhões para US$ 13,9 bilhões, embora ainda esteja 5% abaixo do consenso de mercado. Isso abre espaço para dividendos extraordinários ou recompra de ações entre US$ 200 milhões e US$ 400 milhões, possivelmente em março de 2026.
Riscos e Recomendações
O Goldman Sachs manteve a recomendação de compra para as ações da Vale, com um preço-alvo de US$ 14,8 por ação em 12 meses. Contudo, os analistas alertam para riscos, como uma possível desaceleração da economia chinesa, que poderia impactar os preços do minério de ferro, além de desafios na recuperação do cobre e do níquel.
As estimativas de Ebitda foram ajustadas em +3% para 2025, -3% para 2026 e -1% para 2027, considerando novos investimentos e a venda da participação na Aliança Energia. A mineradora continua a enfrentar um cenário desafiador, mas as recentes melhorias em sua operação oferecem um otimismo cauteloso para os investidores.